今晚开码结果查询开奖197期

homepage | contact

做橡胶请务必精湛这些产业深知识、规则与经验!

2018-06-28 15:34

  11月14日,公布的10月工业、投资和消费增速均回落,且全线逊于预期。反应在大市场上,当晚文华商品指数大跌!给环保限产题材下蠢蠢欲动的行情一剂冰镇。其中,沪胶暴跌5.9%,几近跌停。市场有人说,这像一个迟到的双十一行情(去年双一,一夜间商品从大涨至暴跌,惊呆了所有剁手与否的金融小伙伴!)

  整体而言,回顾2016以来的商品牛市,主推力是钢铁有色煤炭等供给侧叠加环保因素。但对于对外依存度高达70%的天然橡胶来说,并不具备供给侧的强题材,环保对于橡胶的影响整体也是负面的。

  从上图中,可以看到相关轮胎企业(轮胎业务)的营收额普遍上升,轮胎需求保持稳定的增速。但是在营收普涨的情况下,企业净利润同比下滑幅度,幅度之大惊人!

  一般来说,在轮胎企业经营中,天胶成本占比普遍在50%。而对外依存度高达70%的天胶又具农业,工业、金融甚至多重属性,在库存、限载、洪水等多重因素作用下,2016下半年至2017上年初,天胶的快速上涨,造成轮胎企业成本的大幅上涨。而之后的快速下跌,由于缺乏有效的风险对冲,原材料库存损失,对于轮胎企业来说无疑雪上加霜。

  对于长产业链周期的轮胎行业来说,轮胎价格的上涨与幅度远远跟不上原材料天胶的节奏。无论是原材料的快涨或者暴跌,如果没有很好的风险对冲,成本控制,对于轮胎企业只有一个结果,天胶成本控制的失败了轮胎企业的巨量利润!

  除了天然橡胶的暴涨暴跌,2017下年的史上最严环保政策,也导致了轮胎产业的另一成本源--橡胶助剂的大涨。

  因为安全环保问题,很多基础化工原料企业停产、限产,导致橡胶助剂产量不足。受此影响,橡胶助剂主要原材料苯胺价格最近两个半月内涨了50%;一季度到现在,二环己胺价格翻了一番,二硫化碳也已涨价40%。

  据中橡协橡胶助剂专委会统计:2017年会员企业1~8月累计总产量81.1万吨,同比下降2.1%。其中,促进剂产量约27.9万吨,防老剂产量约26.2万吨,同比分别下降10.9%,14.4%。公开价格数据显示,年内橡胶促进剂已经涨价50%以上,防老剂价格涨幅也在30%以上。

  轮胎涨价也就成了成本传导的必然选者。替换胎市场占轮胎整体消费市场65%的国内来说,传导是需要时间周期的。所以11月份了第一波轮胎涨价潮之后,轮胎企业真的已经喘过气了吗?

  回归到盘面上,从8月份开始,沪胶有一波莫名其妙的上涨,根本逻辑可以归结为,上半年沪胶暴跌后企稳,投资者普遍看好大商品整体上涨后,橡胶的“价值洼地”效应。但是正如一位橡胶前辈多次在扑克财经问答里提醒的那样,没有产业的支撑,“洼地”也可能变成坑。

  由于沪胶本身极强的金融属性,加上今年农业税改等各种复杂因素的影响,沪胶1709合约交割前,至1801主力合约换档,天胶期现价差达到了最到4200点。导致的结果就是,无论是普通贸易商,专业套利者,还是炒作资金,疯狂涌入十分难得的无风险期现套利机会。

  简言之,买现货,抛期货,等待价差回归。造成的结果是2017前九个月天胶(含复合胶)进口量同比大增90万吨(事实上,进口同比大增主要在8、9两个月),相当于国内两个月的消费量。

  再加上,上期所天胶总库存一直处于历史高位,较去年同期高出约15万吨,这对一年产量只有30余万吨的全乳胶来说压力不言而喻。在1711合约上,无论是老胶用于交割还是出库流入现货市场。终于是要市场去消化的。但是市场需求平稳之下,消化的能力怎么可能非线性的呢?

  所以,我们看到的是,沪胶主力移仓至1801合约的8月初,随着商品整体的向好,需求没有大幅转变的情况下,1801是软软的跟随行情。但这种跟随常被动的,没有产业支撑的跟随是最的。虚涨的1801合约无法拉动现货的走强,市场抱有极大预期的产胶国限产合作没有达成。那么只有一个情况,商品龙头一旦出现波动,沪胶除了期货回归现货,价差迅速缩小,套利出清没有别的选者。只是速度之快,远超大众的想象。

  以上的产业分析与知识分享,在扑克财经App问答社区,橡胶界知名投研咖范燕文女士多有分享。9月初,在市场于争论是否上20000点的时候,范总已经多次提醒,17500可以尝试沽空。

  而在11.14日的暴跌之前,范总也在分析中提醒用户,14200是沽空的一个时机。

  11月8日,范总解答用户提问,14200点沽空,11.15日橡胶暴跌6%

  无论是对于天胶产业的上下游,还是对于纯投资者,天胶的动是大家不得不面对,主动去适应并采取适合的策略来规避的。

  也因此,在众多用户的要求下,扑克财经约请范燕文老师,为大家系统化橡胶投研所必须深度掌握的产业逻辑,深度知识和书面上无法体会的产业规则与经验。